Coinbase подала до CFTC заявку на перпи на акції Apple, Tesla і Nvidia

Поки конгресмени США розбирали уламки проваленого CLARITY Act, Coinbase подала до CFTC заявку на торгівлю безстроковими ф’ючерсами — перпами — на окремі акції: Apple, Tesla, Nvidia та інші блакитні фішки. Якщо регулятор схвалить, трейдер зможе шортити Tesla у п’ятницю вночі з криптозабезпеченням, коли фондові біржі давно зачинені. Курс біткоїна після провалу закону знизився приблизно на 4%, до $76 000: ринок сприйняв новину негативно.

Що таке single-stock perp і чим він відрізняється від токен-акції

Три інструменти, які часто плутають:

• Токен-акція (tokenized stock) — цифрова оболонка навколо реальної акції або розписки на неї. Корпоративні права та ліквідність залежать від структури емітента. Coinbase вже запустила токен-акції на мережі Base у серпні 2026.
• Квартальний фондовий ф’ючерс — стандартний строковий контракт на CME або ICE з фіксованою датою експірації, доларовим забезпеченням і торгами строго в робочий час.
• Перпетуальний ф’ючерс (перп) — безстроковий контракт без дати експірації. Позиція утримується механізмом фандингу: одна сторона платить іншій, якщо ціна контракту розходиться з ринком. Саме так влаштовані майже всі великі крипто-деривативи на Binance, Bybit і Hyperliquid.

Coinbase пропонує четвертий варіант: перп на окрему акцію (single-stock perpetual future), який торгується 24/5 — цілодобово в робочі дні — з криптозабезпеченням і під наглядом CFTC. Ні CME, ні NYSE такого не пропонують.

Чому саме зараз — і до чого тут CLARITY Act

15 вересня CLARITY Act провалився в Сенаті — законопроєкт, який мав розподілити юрисдикцію над крипторинком між SEC і CFTC. Ми розбирали цей спір детально: SEC вважає більшість криптоактивів цінними паперами, CFTC — товарами й деривативами.

Coinbase відповіла на провал прагматично: не чекати Конгрес, а йти напряму до CFTC з продуктом, який точно перебуває в її юрисдикції. Ф’ючерс — не цінний папір; перп на акцію з криптозабезпеченням CFTC може схвалити без участі SEC. Примітно, що того самого дня CFTC направила до Білого дому власний пакет крипторегуляторних правил для міжвідомчого погодження. Обидва рухи — частина одного сценарію: закріпити регуляторний простір за собою самостійно, оскільки парламентський шлях зайшов у глухий кут.

Хто виграє і хто втрачає у разі схвалення

Ризики для трейдера — що потрібно знати до відкриття позиції

• Заявка не дорівнює схваленню. CFTC розглядає подібні продукти місяцями. CME вже оспорювала в суді схожі рішення регулятора щодо перпів Kalshi і Coinbase — тяганина ще не завершилася.
• Подвійна волатильність. Якщо забезпечення — BTC або ETH, а базовий актив — акція Tesla, ви несете і крипторинковий, і фондовий ризик одночасно. За синхронного падіння обох маржин-колл прийде швидше, ніж очікуєш.
• Фандинг-ставка. У перпах немає експірації: позиція утримується ставкою фандингу (Take Profit — автоматична фіксація прибутку — тут не рятує). У період паніки на волатильних акціях ставка зростає і непомітно з’їдає позицію.
• Ліквідність у неробочий час. «24/5» не означає «глибокий стакан о 3 ночі»: спред на нічних торгах Apple у перші місяці буде помітно ширшим за денний біржовий.
• Регуляторний ризик. SEC може оспорити рішення CFTC — схожі розмежувальні спори (Shad-Johnson Accord, 1982) в американській практиці тривали десятиліттями і перекроювали цілі ринки.

Думка редакції

Уявіть цілодобовий магазин, який відкрився навпроти універмагу, що працює з 9 до 18 і зачинений на вихідних. Універмаг каже: «ми працюємо давно, у нас профільна ліцензія». Магазин відповідає: «у нас інша ліцензія, і ми відчинені, поки ти спиш». Саме так виглядає хід Coinbase: CME займає домінуюче становище у фондових деривативах, але працює за розкладом TradFi. Coinbase пропонує те саме — тільки через крипто-інфраструктуру і без розкладу.

Хто платить за це зростання? У першу чергу — CME і традиційні брокери, які втратять трафік. Далі — ритейл-трейдери, які отримають складніший інструмент, ніж усвідомлюють: перп на акцію зі стейблкоїн-забезпеченням — це похідний інструмент поверх похідного. Правила в такій конструкції пишуться не для тих, хто читає заголовки.

Реальний приз тут — не новий тикер Apple у крипто-додатку, а право формулювати стандарт для наступного покоління фінансових інструментів. Той, хто сформулює його першим, визначить умови, на яких увійдуть усі інші. Саме це ринок і зарахував зростанням: курс біткоїна онлайн відреагував, не чекаючи підсумків розгляду заявки.

На що дивитися далі: якщо CFTC схвалить протягом 90 днів — поворотна точка для TradFi-крипто деривативів; якщо CME подасть позов — ключовим прецедентом стане результат поточної справи про перпи Kalshi, а також те, як SEC вже переписувала тимчасовий документ під тиском ринку. Співвідношення лонгів і шортів по біткоїну — на нашій сторінці-інструменті.